當地時間9月12日，歐央歐洲央行公布利率決議，行非下調息潮下調存款機制利率（DFR）25個基點至3.5%；下調再融資利率（MRO）60個基點至3.65%；下調邊際貸款利率（MLF）60個基點至3.9%。對稱大利

這是率全歐洲央行自今年6月以來第二次降息，並採取了非對稱式降息。球降在此前的再加多次調整中，上述三大關鍵利率調整幅度均保持一致。歐央

如何理解此次三大利率的率全非對稱式調整？據悉，這屬於歐洲央行貨幣政策操作框架優化的球降一部分。今年3月13日，再加歐洲央行宣布對利率走廊進行調整：繼續通過調整DFR來引導貨幣政策立場，歐央將MRO與DFR的行非下調息潮利差從50個基點降至15個基點，MLF與MRO之間的對稱大利利差維持在25個基點，自9月18日起生效。

中信證券表示，縮窄利率走廊的決策僅屬於技術性調整，不傳遞增量寬鬆政策信號。MRO-DFR利差的縮窄，將能提高私人部門銀行在有流動性需求時參與歐洲央行周度再融資操作的意願，降低未來歐元體系流動性充裕程度下降時貨幣市場利率的潛在波動風險。

分析人士認為，當前歐元區經濟增長較為低迷，且核心通脹依然頑固，歐洲央行降息前景存在不確定性。歐洲央行對經濟基本面的擔憂有所增加。在最新發布的宏觀經濟預測中，該央行下調了對2024年至2026年歐元區經濟增長的預測，分別調整為0.8%、1.3%和1.5%。同時，對2024年至2026年核心通脹的預測值分別上調為2.9%、2.3%和2%。

由於當前距離歐洲央行下一次議息僅有約五周的時間，市場目前預計，歐洲央行可能在10月維持「按兵不動」，保留降息的選項以便更好觀察。嘉盛集團資深分析師辛普森對記者表示，預計歐洲央行下一次25個基點的降息將在12月的預測會議上做出決定，2025年第一季度開始將連續降息。

在席捲全球的通脹熱浪回歸平穩後，全球降息潮持續演進。例如，瑞士央行在3月意外降息25個基點，英國央行在8月實施了4年多以來的首次降息，加拿大央行也在9月初繼6月和7月之後第三次降息。在全球主要央行中，美聯儲降息步調較為滯後，市場預期其將在下周的會議上降息25個基點。

瑞銀表示，歐洲央行的再次降息進一步推動了全球的寬鬆周期。結合其他主要央行未來也有望推進降息來看，相較於現金的風險回報，該機構更看好投資級債券、多元化固定收益組合，以及股息較高且可持續的優質股票。

（來源：上海證券報）

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